出名要趁早。

这句话与加密行业似乎尤为契合：

2013 年，年仅 19 岁的 Vitalik Buterin 在多伦多发表了以太坊白皮书；

2017 年， 刚大学毕业的不到两年的 Hayden Adams 完成了 Uniswap 最初版本的开发；

2021 年，巴黎一名大二在校学生推出 Morpho，并在随后的 2022 年、2024 年获得两次融资，累计融资额度超过 8000 万美元，历经三年发展，Morpho 也成长为 DeFi 领域不容忽视的中坚力量：根据 DeFi Llama 数据显示：Morpho TVL突破 44.3 亿美元，跻身借贷赛道榜单第四。

他就是我们今天专访的主角：Morpho Labs 的联合创始人兼首席执行官 Paul Frambot。

近期 Morpho 治理代币 MORPHO 启用转账功能带来大面积社区讨论，我们有幸与 Paul 进行了一场深度对话。作为行业新生代翘楚，Paul 在交流中展现了其与年龄不相符的成熟。

谈及 Morpho 今年由借贷产品到金融基础设施的变革性转变，Paul 表示：

DeFi 不仅需要具体的产品，还需要灵活、可拓展性以及高性能的金融基础设施，以更好的满足多样化用户需求和合规性要求。

面对进军 Base 迎来高速增长，社区好奇下一步跨链部署计划，Paul 回答：

我们认为，我们不应该也不会是 Morpho 的唯一决策者。社区参与塑造 Morpho 跨链部署的未来。

而对于华语社区，Paul 坦言：

华语社区的力量不可小觑，亚洲是我们前进的重点。

本期内容，让我们跟随 Paul 的分享，一起走进 Morpho 借贷排头兵的成长史，以及完成金融基础设施转型后的项目发展新征程。

Morpho 叙事升级：从借贷产品到金融基础设施

TechFlow：很高兴能有机会与您进行一场深度交流，首先请您自我介绍一下（可以分享一些过往的教育经历、Crypto 从业/创业经历、加入 Morpho 的因缘际会等）。

Paul：

大家好，我是 Morpho Labs 的联合创始人兼首席执行官 Paul Frambot，很高兴能有这个机会与大家深入交流。

三年前，我在巴黎学习分布式计算和共识时，与他人共同创立了 Morpho。从一开始我就重点聚焦两件事情：创业和区块链，在我看来，这两个领域都具有重塑行业的巨大潜力。

几年来，我一直致力于创业项目，尝试不同的想法和商业模式。虽然这些早期冒险并没有立即取得成功，但它们为我积累了宝贵的经验，让我更清楚的知道如何打造具有影响力的产品。与此同时，我从 15 岁开始就全身心投入区块链技术，成长到 19 岁时，我对这个具有变革力量的领域有了更为深刻的理解，结合我对该行业的热情，我逐渐意识到 DeFi 赛道存在巨大机会，尤其是在借贷方面。

我认为，借贷利率之间的差距，是我们可以解决的一个根本性低效率问题，这种想法促使我与研究人员合作设计一种可以弥合这一差距的算法。

从那时起，我着手组建团队，招募了联合创始人并筹集了资金，我们一起将这一愿景变成了现实。三年后的今天，Morpho 在解决 DeFi 最紧迫的一些挑战方面处于领先地位。

TechFlow：社区经常讨论的一个话题：Morpho 今年宣布完成了从一个借贷产品到金融基础设施的转变。许多人好奇：本次叙事升级出于哪些方面的考虑？升级又给 Morpho 具体带来了哪些变化？

Paul：

最早版本的 Morpho 是一款名为 Morpho Optimizer 的产品，它建立在 Aave 之上，旨在改进 Aave 的利率。对我们来说，Morpho Optimizer 更像是一种初心指引以及一种打入市场的方法，引导我们构建更强大的 Morpho 协议以比现有解决方案更好的东西。

在开发过程中，有两个重要认知逐渐清晰：

首先，我们的增长受到限制，因为我们是在 Aave 上构建的。尽管 Morpho Optimizer 管理着 20 亿美元，但我们最终还是依赖于 Aave 的增长，而 Aave 的增长与更广泛的加密货币市值息息相关。这限制了我们的潜力。

其次，我们面临着安全性和灵活性挑战。在 Aave 上构建意味着要处理智能合约的频繁升级，这会破坏集成并使系统不稳定。例如，最近的一次升级 (v3.2) 破坏了许多建立在 Aave 之上的集成，他们不得不回滚一些更改。

这些问题促使我们做出转变，我们意识到，DeFi 不仅需要具体的产品，还需要具有灵活性、可拓展性以及高性能的金融基础设施，以满足不同的用户需求和合规性要求。

构建一个这样的平台，让其他人可以创建量身定制的金融解决方案，不仅可以帮助我们解决当前的问题，还可以为 DeFi 的下一波创新奠定基础。

TechFlow：观察 DefiLlama 数据显示，Morpho TVL 在过去一个月实现了从 20 亿美元到 31 亿美元的快速增长。您可以跟我们分享一下这一个月发生了什么吗？您认为这一增长背后的主要推动力是什么？

Paul：

我的的 TVL 数据现在甚至更高了（截止至发文，Morpho TVL 达到 44.3 亿美元，数据来源于 DeFi Llama）。

Morpho 在过去一年的增长非常惊人，这得益于三个关键因素：

首先，我们生态系统中的建设者非常出色，他们获得了新的合作伙伴关系，获得了资本的青睐，并以超出所有人预期的速度推动了更广泛的采用。他们的工作有力证明了 Morpho 成长为 DeFi 基石的巨大潜力。

其次，Morpho 代币的推出是一个重要转折点，这让 Morpho 成为人们关注的焦点，使得我们的品牌面向全球用户曝光介​，此外拥有数百万粉丝的交易所也分享了我们的故事。可以说，我们的代币发布是 Morpho 在整个加密生态系统提高知名度的重要催化剂。

最后，更宏观的市场环境在变好，我们看到了大量的资本流入和更多令人振奋的新闻和创新，这自然使得身处这个行业的 Morpho 受益。

扎实借贷基本功，Morpho 对于用户的最大吸引力

TechFlow：很多人会觉得 DeFi 借贷是一个巨头现象较为明显的赛道，您如何看待这一观点？做为 DefiLlama 上排名第五的借贷项目，您认为是什么优势让 Morpho 实现在借贷赛道的突围？

Paul：

DeFi 领域的老牌玩家长期占据主导地位，这是有充分理由的。林迪效应（Lindy effect，指一些不会自然消亡的东西，比如一种技术、一个想法，它们的预期寿命和它们目前已经存在的时间成正比）发挥了重要作用：老牌玩家更能够激发信任，因为它们经受住了时间的考验。

另一个重要因素是老牌 DeFi 项目所拥有的静态资本，例如 MakerDAO 受益于数十亿基本未动的 DAI，使其拥有了更有能力创造新金融机会的杠杆。

相比而言，Morpho 的独特愿景让我们与众不同：我们不仅仅是又一个托管产品；我们正在构建无需许可、去中心化且专为可扩展性而设计的基础设施。这种策略与 Uniswap 非常相似，使我们能够作为其他构建者的基础层。通过专注于实现强大的灵活性、可拓展性与性能表现，我们不仅与 DeFi 巨头竞争，而且还致力于为 DeFi 带来更多可能性。

TechFlow：流动性是 DeFi 发展命门，而流动性越来越碎片化应该是目前许多借贷协议最为头疼的问题，对此 Morpho 有什么应对妙招？

Paul：

要了解 Morpho 解决流动性碎片化问题的方法，我们首先需要定义流动性的含义。在借贷中，流动性是指用户在任何给定时间可以提取或借入的金额。

乍一看，Morpho 的市场似乎高度碎片化，USDC 等资产分散在各个抵押市场中。但我们引入了两种机制来解决这个问题：

• Morpho Vaults：致力于为多个市场的贷方汇总流动性。例如，通过将 USDC 存入 Gauntlet 或 Steakhouse 等 Vaults，用户可以从所有相关借贷市场的综合流动性中受益。

• Allocator 功能：该机制对于借款方而言意义重大，旨在实时重新平衡流动性，以便借款人在需要时可以获得大量资金。

这些机制减少了碎片化并带来更高效的资金流动，共同铸就了 Morpho 区别于其他协议的核心竞争优势。

TechFlow：无需许可是 Morpho 的突出优势，这主要体现在哪方面？这为借贷发展带来了什么？

Paul：

让 Morpho 无需许可是一项战略决策，且目前已产生了重大效益。强大的无需许可特性使我们能够外部化风险管理、扩展我们的资源，并允许第三方在该协议上进行构建。

虽然我们还没有看到许多新颖的用例，但我们相信无需许可特性在赋能 Morpho 繁荣发展方面拥有巨大潜力。无需许可为创新蓬勃发展的生态系统奠定了基础，随着时间的推移，我们期望看到全新的金融产品出现，所有这些都建立在 Morpho 的基础设施上。

TechFlow：用户参与门槛降低了之后，更大的课题在于如何揽客，对于普通用户而言，您认为参与 Morpho 的最大吸引力是什么？他们又将如何更高效的参与其中？

Paul：

Morpho 采用分层架构设计，以满足不同类型的用户需求。例如：如果您是一个不懂得如何管理风险的用户，您可以使用 Morpho Vaults，这是一个风险管理层；如果您想要批量处理交易，我们有智能合约打包器，可以使流程更高效。

这种分层机制将确保 Morpho 为用户提供更灵活的服务，让用户能够根据自己的实际情况和偏好参与借贷以及赚取收益，用户可以选择抵押品、定义风险状况并尽可能降低风险以适应自己的需求。

Morpho 的一大突出亮点在于它能够将资本效率和安全性结合，我们构建了一个协议，可以提供更丰厚的回报、更低的智能合约风险和更高的灵活性，且所有这些都无需承担许多竞争对手所负担的运营成本。

TechFlow：对于任何 DeFi 协议而言，安全都是非常重要的问题。据 Morpho Analytics 页面数据显示，目前 Morpho 总存款超过 28 亿美元，面对如此巨大的资金体量，Morpho 采取了哪些切实举措保护用户资金安全？

Paul：

安全性一直是 Morpho 最强大的支柱之一。我们累计进行了大约 30 次审计，这可能是 DeFi 领域中最多的，另外与其他项目相比，我们对智能合约安全的处理方式也有根本性的不同。

从一开始，我们就优先考虑代码库的极简主义，Morpho 核心协议中的每个功能都是必不可少的，而清算保护或账户抽象等附加功能则建立在其之上，这可以保持核心协议的清晰、简洁和安全。

我们还拥有形式化验证流程，据我所知，Morpho 是唯一拥有内部形式化验证团队的 DeFi 协议。我们的一些团队成员拥有该领域的博士学位，他们使用 Certora、Halmos 和 Why3 等工具来确保我们的合约是可验证的和稳健的。

通过从一开始就考虑并支持形式化验证，我们实现了 DeFi 中无与伦比的安全性。对安全性和简单性的承诺是 Morpho 脱颖而出并成为 DeFi 安全领导者的关键。

进军 Base 迎来数据飙升，下一个跨链部署方向取决于社区

TechFlow：数月前，Morpho 宣布进军 Base，可否请您分享一下，Morpho 为什么选择了 Base？

Paul：

当我们决定在 Base 上部署时，Base 还不像今天这样名声大噪，但 Base 所具备的几个关键因素促使我们对其做出选择。

首先，Coinbase 品牌的强大影响力，作为 Base 背后支持者，Coinbase 不仅能够带来全球范围内的强大市场曝光，更能够受益于他们卓越的安全实践和团队素质。这让我们相信押注 Base 是一个明智的举动。

其次，一直以来，围绕 Base 所构建的工具产品都非常令人印象深刻，他们构建的开发工具包和链上工具都非常实用且好用，这使得我们对其未来发展以及我们与其的集成都充满信心，我相信这个基础设施将成为 DeFi 生态系统的核心部分。

最后，与团队的沟通发挥了重要作用，与像 Jesse 这样具有创始人思维的人交谈并深入了解了其令人印象深刻的发展愿景，进一步增强了我们对 Base 将作为一个生态系统蓬勃发展的信心。

到目前为止，我认为选择进军 Base 都是一个明智的决定，它并没有分散我们太多的注意力，但带来了非常积极的影响，我们对这一决策的结果非常满意。

TechFlow：目前 Morpho 已成为 Base 生态最大的借贷协议之一，而自上线 Base 以来，Morpho 新增了超过 53,000 个新钱包。基于这种共赢前例，Morpho 未来有更多多链部署计划吗？

Paul：

确实有很多团队向我们表达了对跨链部署的浓厚兴趣，同时我们致力于在我们的社媒及论坛上主持相关讨论，使围绕跨链部署话题的探讨变得更加开放和协作。

我们认为，我们不应该也不会是 Morpho 下一步应该去哪里的唯一决策者。我们计划直接鼓励相关者在论坛上发表更多的讨论和提议。这样，更广泛的社区可以参与其中，帮助塑造 Morpho 跨链部署的未来。

在过去几个月里，新链部署的请求量令人难以置信，这清楚的表明人们对 Morpho 跨生态系统扩展的极高期待。

TechFlow：随着 BTC 突破 10 万美元大关，越来越多人关注到 BTCFi，毕竟依托于比特币的巨大资金体量，释放比特币流动性对于任何 DeFi 项目都极具吸引力。对于 BTCFi 这座金库，Morpho 采取了哪些行动？

Paul：

虽然，Morpho treasury 中不持有比特币，因为需要支付工资、运营费用以及 Morpho 网络的开发费用，且其中大部分费用仍以法定货币支付（希望这一切很快都能在链上实现），因此 Morpho treasury 大部分由美元、欧元和现金等价物组成，会避免持有波动性资产。

但是，在 Morpho 协议本身，我们看到人们对比特币相关策略的兴趣日益浓厚。例如，Gauntlet 和 RE7 开发的金库已经探索了提供 cbBTC 或 wBTC 收益的方法，这些金库旨在为比特币再质押用户（如 LBTC 和其他再质押形式的 BTC）提供借贷服务，从而帮助获得更丰厚收益，这对 Morpho 和 DeFi 来说是一个令人兴奋的增长领域。

TechFlow：RWA 也是本轮周期备受热议的话题，被视为推动 DeFi 渗透进现实世界的重要力量。您如何看待 RWA 的发展前景？对此 Morpho 又采取了哪些布局策略？

Paul：

在我看来，RWA 是 DeFi 最大的增长领域，但也带来了挑战。将 RWA 集成到无需许可的系统中很困难，因为这些资产通常需要许可，例如合约和集成的白名单。

我们一直在努力通过开发账户抽象工具来应对这些挑战，这些工具使用户更容易直接通过 Morpho 协议封装以及解封装奖励资产，因此，一旦列入白名单，这个过程就是无缝的，不需要额外交易，从而改善了开发者和用户的整体体验。

Morpho Market 是一个生动的例子，它有 verUSDC（只有经过 Coinbase 验证的钱包才能持有的 USDC）和 LTF（Anemoy Liquid Treasury Fund）作为抵押品。Morpho 机构级无缝用户体验允许在完全无需许可的基础设施上进行 KYC 借贷。

随着我们解决这些开发者体验问题，以及加密货币费率的稳定或下降，我们将看到人们对 RWA 的兴趣大大增加。目前，加密货币的高费率使得 RWA 很难脱颖而出，但我相信，随着这些积极变化的到来，RWA 发展潜力巨大。

华语力量不可小觑，更丝滑的产品体验正在酝酿

TechFlow：据了解，Morpho 于 11 月 21 日启用 MORPHO 代币转账功能。为什么 MORPHO 代币一开始部署为不可转让代币？现在的「可转让」又是出于哪方面的考虑？由「不可转让」变得「可转让」的整个过程是什么样的？

Paul：

Morpho 代币最初于两年前推出，当时是不可转让的，这一决定使我们能够将代币分发给社区，同时专注于构建更优秀的协议，避免了与流动性代币相关的干扰。

在我们从 Morpho Optimizer 过渡到 Morpho Blue 的过程中，代币与我们的长期使命保持一致，一旦协议达到成熟阶段并且项目愿景更加清晰，我们就将推动代币变得可转让。这一里程碑不仅关乎代币经济学，还关乎让社区拥有所有权，并能够更好的与我们一起推动 Morpho 的发展。

TechFlow：对于接下来的 2024 年第四季度，一个不可避免的话题在于：加密友好型总统特朗普胜选并即将上任。有意思的是此前特朗普团队也宣布推出借贷项目 WorldLibertyFinancial（WLF）。针对此话题，可否请您分享一下，您认为未来加密监管走向如何？特朗普上任是否开启加密市场新时代？对于 WLF，您又是如何看待的呢？

Paul：

由于信息有限，我对监管或 World Liberty Financial 等项目没有强烈的看法。尽管人们乐观地认为监管可能会有利于加密货币行业，但 Morpho 的重点仍然是构建能够适应任何监管环境的基础设施。

TechFlow：华语市场是加密市场的重要组成部分，因此可否请您分享一下您对华语加密市场的理解，以及未来围绕华语市场，Morpho 将会采取哪些扩展策略？

Paul：

是的，虽然最初我们低估了中国社区的力量，但我们已经开始意识到中国社区的规模以及其为加密货币市场带来的价值。

在过去的一年里，我们采取了更深入的亚洲及华语市场扩展措施，包括前往新加坡和曼谷，并为团队聘请在该地区有经验的人才。

对我来说，华语社区的力量是无与伦比的，同时我们也受到了热烈的欢迎，我很高兴继续与华语市场建立关系并扩大我们的影响力。亚洲是我们前进的重点，我相信其潜力巨大。

TechFlow：最后一个问题，2024 年已进入倒计时，在接下来的一个多月里，Morpho 的工作中心是什么？

Paul：

我不能分享太多，但最近我们一直专注于从头开始重建 Morpho 应用程序，以提供一流的用户体验。我们正在重新构想一切，从后端到前端，以使平台更加直观和可扩展。

与此同时，我们正在加倍努力建立合作伙伴关系和发展网络。让越来越多的人使用 Morpho 是我们的首要任务，我希望我们能够激励中国社区参与其中。

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